Las empresas mineras más grandes del mundo están nuevamente en modo de negociaciones serias y Teck Resources Ltd. está tomando protagonismo.
La minera canadiense, que abandonó su negocio de carbón con una venta este mes a Glencore Plc, está atrayendo la atención de toda la industria debido a sus atractivos activos de cobre, mientras los nombres más importantes se posicionan para la próxima ola de actividad a raíz de la fallida oferta de BHP Group por Anglo American Plc.
Según ejecutivos, asesores y banqueros familiarizados con el pensamiento de las empresas, Teck es considerada un socio lógico en caso de fusión, en particular para Anglo American o Vale SA, que han estudiado los detalles de un posible acuerdo internamente. Rivales más grandes, como BHP, Rio Tinto Group y Freeport-McMoRan Inc., también están siguiendo de cerca a Teck y podrían estar en condiciones de responder si otro actor diera el primer paso.
Las acciones de Teck subieron hasta un 6,1% en Toronto.
No hay certeza de que alguna de las empresas presente finalmente una oferta por Teck, y cualquier posible transacción podría enfrentar obstáculos importantes. La empresa aún está controlada por su familia fundadora, que se opuso con éxito a una oferta no solicitada el año pasado de Glencore. Y las nuevas y estrictas directrices que restringen las adquisiciones extranjeras en Canadá han suscitado dudas sobre si un acuerdo es siquiera posible.
Si bien no está claro si la gerencia de Teck o el patriarca familiar Norman Keevil están buscando cerrar un acuerdo, la compañía ha indicado en privado que al menos ha considerado los méritos de una combinación con un rival, dijeron algunas de las personas.
Y para las mayores mineras del mundo, el atractivo es evidente. En toda la industria, muchos de los actores más importantes aún dependen en gran medida de materias primas con un alto contenido de combustibles fósiles, como el carbón y el mineral de hierro, mientras que los inversores buscan exposición al cobre, el metal crucial necesario para descarbonizar la economía global. La venta de su negocio de carbón ha reposicionado a Teck para centrarse en el cobre y el zinc, y la operación Quebrada Blanca 2 de la empresa en Chile es una de las minas de cobre más nuevas y más grandes del mundo.
Los representantes de Teck, Anglo, Vale, BHP, Rio y Glencore declinaron hacer comentarios. Freeport no respondió a una solicitud de comentarios.
El revuelo en torno a Teck se produce en el contexto de un resurgimiento más amplio de las transacciones en la industria minera mundial, después de que los nombres más importantes pasaran la mayor parte de la década anterior al margen. Glencore puso la pelota en marcha el año pasado cuando se lanzó a la competencia por Teck en un intento de reforzar su negocio de cobre, antes de que BHP intentara comprar Anglo a principios de este año en una operación de 49.000 millones de dólares. Si bien ambos intentos fracasaron, el mensaje fue claro: los nombres más importantes, con los balances más grandes, están buscando acuerdos.
Entre los potenciales postores o socios de Teck, el negocio de cobre y níquel de Vale es visto como un posible favorito, y los ejecutivos de la compañía han expresado confianza en su capacidad para cerrar un acuerdo, según personas con conocimiento de las conversaciones.
Vale, la segunda minera de hierro más grande del mundo, creó una empresa independiente para su división de metales básicos el año pasado y vendió una participación del 10% a Arabia Saudita como parte de un plan para liberar valor para la unidad. Vale ha dicho que está considerando otras opciones que podrían incluir una oferta pública inicial para la empresa, que tiene algunas de sus operaciones más importantes en Canadá.
Vale Base Metals está estudiando actualmente opciones para un posible acuerdo con Teck y probablemente obtenga el apoyo de sus patrocinadores saudíes, según personas familiarizadas con el asunto. Sin embargo, cualquier decisión final probablemente deba esperar hasta que la empresa matriz haya concluido su búsqueda de un nuevo director ejecutivo a finales de este año, dijo una de las personas.
La propia Teck también ha considerado las ventajas de un acuerdo con Vale Base Metals, dijo otra de las personas. Sin embargo, si bien un acuerdo con Vale ayudaría a consolidar a Teck como un campeón minero canadiense, algo que probablemente le permitiría obtener el respaldo del gobierno, la cartera de Vale, con un alto contenido de níquel, podría ser menos atractiva para los inversores, ya que los precios se han desplomado en respuesta a un exceso de oferta global.
Los ejecutivos de Anglo American también ven la lógica de una fusión. Al igual que Teck, Anglo ha sobrevivido recientemente a un intento de adquisición, pero se vio obligada a dividirse como parte del proceso. La empresa actualmente busca abandonar la minería de carbón (así como el platino y los diamantes) y centrarse en el cobre y el mineral de hierro.
Una vez completado ese proceso, Anglo será un objetivo aún más atractivo para sus rivales más grandes, pero la combinación con Teck potencialmente pondría a ambas compañías fuera del alcance de potenciales depredadores.
Los bancos de Anglo ya habían recibido el encargo de estudiar una posible fusión con Teck antes de la propuesta de BHP y la dirección de la empresa sigue interesada en la idea, según personas familiarizadas con el asunto. Los ejecutivos consideran que Anglo tiene un mayor encaje cultural con Teck que rivales como BHP. Sin embargo, la minera probablemente tendrá que avanzar primero con su propio plan de reestructuración, dijeron las personas.
En la cima de la industria, tanto BHP como Rio Tinto están siguiendo de cerca a Teck. En el caso de Rio, los ejecutivos de la compañía se sorprendieron por la oferta de BHP por Anglo y por la forma en que un acuerdo de ese tipo transformaría el sector, creando un gigante que eclipsaría a todos los demás.
Según personas familiarizadas con el asunto, el equipo de desarrollo comercial de la empresa ha estado haciendo cálculos sobre posibles objetivos, entre ellos Teck. El trabajo ha sido encargado por los altos directivos de la empresa, aunque todavía se encuentra en una etapa inicial y, en general, Rio Tinto sigue siendo cauteloso con los grandes acuerdos, dijeron las personas.
En cuanto a BHP, su interés en una gran transacción para crecer en el cobre es claro. Teck no está en lo más alto de su lista, pero la compañía es consciente de que una nueva ola de acuerdos podría hacer que sus principales objetivos, como Anglo, sean adquiridos por otros.
Freeport-McMoRan, la mayor minera estadounidense, también está siguiendo de cerca a Teck. Si bien la empresa históricamente ha sido reacia a las grandes fusiones y adquisiciones, el alto precio de sus acciones le da una moneda favorable para llevar a cabo una transacción de esta escala.
Glencore, que el año pasado presentó una oferta sin éxito por Teck, está principalmente interesada en la mina insignia de Teck, Quebrada Blanca 2. Glencore y Anglo poseen participaciones del 44% en la operación vecina Collahuasi, que podría ofrecer oportunidades para aumentar la producción y las ganancias mediante la combinación de las dos operaciones, independientemente de que dicha medida implique o no una fusión total o una adquisición. El director ejecutivo de Glencore, Gary Nagle, ha hablado en el pasado sobre las posibles sinergias entre las dos minas. Glencore tiene actualmente un acuerdo de suspensión de operaciones con Teck, aunque caducaría si otra parte hiciera una oferta por la empresa.
Cualquier adquisición de Teck sería examinada minuciosamente por el gobierno del primer ministro canadiense, Justin Trudeau, que enfrenta elecciones el año próximo y ha expresado su renuencia a permitir que empresas extranjeras adquieran las mayores empresas mineras del país, citando la importancia estratégica de poseer los metales que producen.
El ministro de Industria, Francois-Philippe Champagne, dijo a principios de este mes que Canadá sólo aprobará adquisiciones extranjeras de sus mayores empresas mineras “en las circunstancias más excepcionales”. Los ejecutivos y banqueros de la industria creen ampliamente que la nueva guía tenía como objetivo proteger a Teck, que se cuenta entre las últimas grandes empresas mineras canadienses. El Partido Conservador de la oposición también ha expresado su oposición a los compradores extranjeros de empresas mineras y ha criticado al gobierno por aprobar la venta de carbón de Teck a Glencore.
